【研究报告内容摘要】
动力煤港口产地煤价小幅反弹:据wind数据,截至1月11日秦皇岛q5500动力煤平仓价报收于555元/吨,周环比上涨4元/吨。主产地煤价小幅下降,据煤炭资源网,山西大同地区q5500报收于392元/吨,周环比上涨2元/吨,陕西榆林地区q5800指数报收于377元/吨,环比上涨1元/吨,内蒙古鄂尔多斯q5500报324元/吨,周环比上涨1元/吨。
电厂日耗维持高位。据wind数据,截至1月11日当周六大电厂的平均日耗量为72.41万吨,较上周下降2.62万吨,较去年同时期低5.25万吨。重点电厂方面,据煤炭资源网,1月5日重点电厂耗煤473万吨,环比增长4万吨。
电厂、港口库存大幅下降。据wind数据,1月11日六大电厂库存1487.84万吨,环比下降49.68万吨,库存可用天数为20.06天,周环比下降0.33天。据煤炭资源网,截至1月5日全国重点电厂库存7840万吨,环比下降481万吨。港口方面,据wind数据,1月10日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为983.5万吨,环比下降96.6万吨,长江口库存本周为438万吨,周环比下降51万吨。
库存持续下降,中下游供给结构性偏紧。近期主产地雨雪天气,煤炭运输不畅,也促使中下游持续去库存。同时产地一方面煤矿春节放假在即,另一方面安全检查限制产量,将导致动力煤整体供应偏紧。需求方面,今年日耗持续高位运行,库存持续下降有望对煤价形成有力支撑。但元旦过后进口煤放开,提示关注进口煤带来的冲击。个股方面,建议关注:陕西煤业、露天煤业、中国神华。
焦炭价格本周保持平稳:据wind数据,本周唐山二级冶金焦报收于1890元/吨,临汾二级冶金焦价格报收于1750元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150元/吨,周环比持平。
山东去产能任务完成,行业供需全面改善。山东焦炭去产能加快,据mysteel消息,山东省目前已经退出焦化产能901万吨,另有245万吨产能焖炉,2019年去产能目标已经基本完成,如算上焖炉产能则去产能认为超额完成。此外,山东省仍有180万吨与430万吨产能将于3月和4月退出。除山东以外,其他主产地也有望陆续淘汰落后焦化产能,焦化行业供给过剩的产业格局有望全面扭转。建议关注:淮北矿业、开滦股份、山西焦化、陕西黑猫等标的。
进口焦煤价格上涨,产地煤价上涨:据wind数据,截至1月10日京唐港主焦煤价格为1590元/吨,环比持平。截至1月10日澳洲峰景矿硬焦煤价格为160.5美元/吨,环比上涨7美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,山西低硫高硫价格保持平稳,灵石肥煤上涨40元/吨。
产地供应偏紧,海外焦煤价格上涨,焦煤价格抬升。随着春节的临近,山西等主产地煤矿将陆续放假,整个一月的煤矿生产时间较短,供给整体偏紧,同时海外焦煤价格上涨较快。而焦炭市场偏强运行,同时焦化厂为过年准备冬储,采购积极性较高,因此焦煤价格同样相对坚挺。建议关注:潞安环能、阳泉煤业、淮北矿业等。
风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。

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