【研究报告内容摘要】
锂电及电动车:2020年电动车补贴大概率保持稳定,继续推荐新能源车产业链。电动车:(1)从电动汽车百人会论坛发言来看,2020年电动车补贴大概率保持稳定;(2)比亚迪计划于今年3月推出超级磷酸铁锂电池,旗舰车型“汉”将搭载该电池;(3)欧洲车企电动车型批量上市;(4)日韩动力电池企业国产化提速。展望2020年,全球化竞争愈演愈烈,仍然看好具备全球竞争力的企业;国产特斯拉的交付将重塑新能源车市场格局,也有望推动新能源汽车的销售,已经进入或者潜在可能进入特斯拉供应链的公司需要重点关注。此外,补贴政策过渡期过后,动力电池二梯队竞争格局发生较大变化,厂商积极调整降本增效,技术路线不再单一,具备性价比优势的磷酸铁锂产业链值得关注。数码市场:近期出现2019年年底备货,供应商出货情况尚可,在5g利好下,下游电池厂对于高电压钴酸锂正极的需求正在增长。
重点关注:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、德方纳米、国轩高科、亿纬锂能等。
风电:看好2020q1风电行情--2019年12月风电并网数据有望促全年装机预期修复,相较2019q1,2020q1排产较满,强化抢装逻辑;2020年q1业绩增长确定性强。从2019年9月开始,风电月度装机数持续低于市场预期:1-11月新增发电装机累计容量为16.46gw,同时叠加担忧未来海上风电补贴支付问题,市场对板块的关注度到达低点;2020年1月3日,财政部通知2021年后海上风电中央财政补贴将全部取消。站在当前时点我们认为,(1)2019年12月并网数据有望修复预期,全国月度装机中12月份占比较高,并结合如中广核新能源等公司2019年并网情况(2019h1风电装机0.185gw,全年1.98gw),我们预计全行业12月并网规模可观,全年并网与吊装数据将有明显增长。(2)补贴利空散尽+海上风电抢装开启。海上风电补贴政策落地,该预期已反应在股价内,同时该政策将催化2020和2021年海上风电抢装逻辑;(3)预计2020q1季报靓丽。2019年1-11月累计招标规模超过60gw;2mw、2.5mw、3mw等主力机型均价依然维持高位;当前,整机和零部件供应商2020q1排产较满,进一步确保风电产业链公司2020q1的业绩增长确定性强。
重点关注:金风科技(a+h)、天顺风能、运达股份。
光伏:2020年国内需求预期转好,光伏玻璃供应依然偏紧;异质结概念持续发酵,相关个股维持高关注度。展望2020年,(1)需求:海外光伏装机维持景气(约100gw),国内2020年(40gw+)将较2019年(约28gw)好转;(2)供给:单晶硅片2019、2020年落地产能较多;多晶几无新增拓产计划,市场也将慢慢压缩,单晶集中度持续提升;(3)价格:产业链尤其是硅片价格理性下跌是重要趋势(预计从2020q2开始),需重点关注2020年单晶产能落地及替代情况;(4)技术:异质结技术有望成为未来技术革命的可能新方案,2020年看点在gw级项目落地,若有则需重点关注。
2019年年底前单、多晶用料价差分化,企业陆续签订2020年度1月硅料订单,价格开始稳定。在产多晶硅片企业在亏损压力下将逐步退出市场;随着2020年1月单晶硅片价格出台,本周电池厂陆续商议价格及数量,大厂最新报价单、多晶电池下调,确保春节期间生产,单晶硅片目前在供应紧缺情况下,需求热度将延续至春节过后。光伏玻璃本周价格未出现明显变动,但供应依旧紧张,玻璃仍是2020年整体供应链中较短缺的部分。
根据智汇光伏统计测算,2019年12月光伏新增并网装机规模在8gw以上,2019年全年装机量达到27-30gw,装机预期得到修复;叠加机构跨年调仓,催化光伏板块上涨;此外,煤炭+异质结概念的山煤国际也迎来较大幅度的上涨,需要重点关注。
重点关注:福莱特玻璃(a+h)、信义玻璃(h)、隆基股份、通威股份、东方日升、山煤国际。
泛在电力物联网:电网投资趋理性,泛在依然是2020年重要方向。预计2020年国家电网投资4000亿左右,预计500亿左右进入泛在电力物联网领域,其余为传统领域;2019.12.20,国家电网拟利用中国广电700mhz频段、60mhz频谱资源开展5g网络建设,核心网建设、承载网建设、基站建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终端建设。
重点关注:国电南瑞、岷江水电、海兴电力。

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