研报君监控数据显示，上周（9.9-9.13）共80家机构参与74家上市公司调研，其中头部基金公司调研主要集中在机械、医药等行业。
根据统计，自2014年起，等额买入头部买方机构调研的公司，短期持有（1个月）超额收益为1.6%（相对上证综指），中期（3个月）超额收益为2.4%，长期（1年）超额收益为5.5%。
本周头部机构调研上市公司，具体信息如下——
基于上述机构调研信息，我们筛选了3家股价尚处左侧，且逻辑较为清晰的公司，供参考——
美亚光电：cbct仍有翻倍空间，色选机保持7%以上的稳定增速
机构动向：9月11日，富国基金、国泰君安等11家投资机构以现场会议形式对公司进行调研。8月底至9月初，浙商证券、国元证券出具公司深度报告，并给出“买入”和“增持”评级。同时，公司2019年中报显示，以稳健著称的社保基金位列公司十大股东。
核心逻辑：
1、cbct：市占率约30%，至2025年仍有1倍以上空间
过去5年口腔市场实现16.22%的复合增速，目前市场规模达到880亿，2020年将超过千亿。2017年到2018年民营口腔机构的数量由47033家增长到54479家，民营口腔机构发展良好。
据国元证券测算，美亚光电cbct业务2016年后进入快速发展期，累计市占率约30%，目前cbct存量市场约为12000台，假设cbct单价为30万元，2025年当年预计更新换代9900台，总市场规模53.5亿元，较目前仍有一倍以上空间。
2、色选机：均价有望维持上升趋势，消费升级+海外扩张推动业务稳定增长
坚果行业的出现是消费升级的体现，其需求快速增长、结构化升级明显的特点有望成为色选机行业增量市场爆发的催化剂。大米色选机是色选机的主导产品，海外大米产量占比约70%，表明海外市场有充分的发展空间。同时公司海外首家办事处19年在印度成立，加速推进海外布局。
据国元证券测算：公司国内市占率约30%，2023年国内色选机市场规模可达到59亿，海外色选机市场规模可达227亿。目前公司海外收入占比已经从2013年的13.9%提升到了2019年的约30%。
浙商证券判断，公司色选机均价未来有望继续维持上升趋势。同时预测2019~2021年色选机收入增速分别为9%、8%和7%。
3、轮胎异物检测：国内市占率超过80%，有望率先享受政策红利
x射线检测技术作为一种无损的轮胎检测技术，可以生成轮胎上侧壁，胎面和下侧壁等多个部分的图像对轮胎进行分析检测，既能符合检测项目要求、检测轮胎表面和内部结构是否存在缺陷又能保证轮胎的完整性。
国元证券认为，随着国家对轮胎安全检测愈发重视，一旦出台相关检测标准，该领域的市场需求有望快速增加。作为轮胎异物检测龙头，美亚光电在国内市占率超过80%，处于绝对垄断地位，将率先享受此政策红利。
最新变化：
2019年8月23日，中兴通讯与美亚光电正式签署战略合作框架协议，双方将共同探索5g、云计算、大数据、人工智能等技术与分选行业的深度融合，携手构建5g智慧医疗行业示范标杆。中兴通讯还将充分利用在5g+智能制造领域的先进经验，支持美亚光电在maga智能工厂建设及运营方面的实践。
星网锐捷：企业网+云终端市占率稳居前列，白盒交换机锁定阿里、腾讯等大客户
机构动向：9月10日，公司以现场会议形式接受了易方达基金、海通证券等3家投资机构调研，这是自今年5月以来，该公司第8次接受机构调研。8月底以来，中信证券、国信证券、海通证券等出具公司报告，并给出“买入”为主的投资评级。同时，公司2019年中报显示，以稳健著称的社保基金位列公司十大股东。
核心逻辑：
1、锐捷网络：wlan稳居前列，白牌交换机锁定阿里、腾讯、中国移动等大客户
2016年，全球数据中心流量已经达到6.8zb，预计在2020年达到20.6 zb，增长3倍，年复合增速高达25%，其中超过七成的数据发生在数据中心内部。2012-2017年idc行业规模复合增长率为32%，预计行业未来保持高速增长，到2020年市场规模将达到1500亿。
锐捷网络在国内企业级wlan市场和以太网交换机市场占有率位居第三和第四。国信证券认为，数据中心的高速发展，将拉动上游交换机的需求，特别是白牌交换机。公司是阿里巴巴、腾讯等互联网巨头数据中心白牌交换机的核心供应商，同时中标中国移动2018年数据中心交换机70%的集采份额。随着市场规模的进一步扩大，白牌交换机有望成为公司新的增长点。
2、升腾资讯：瘦客户机连续17年国内市占率第一，pos终端跃升全球第三大供应商
根据万联证券研报，全球桌面云市场从2014-2019年复合增长率达32.47%，我国云桌面的市场规模到2022年预计将达25.8亿元。桌面云市场快速发展，为瘦客户机增长打开新空间，2019年中国瘦客户机市场规模将超过264.2万台，同比增长11.2%。升腾资讯的瘦客户机连续17年在中国市占率排名第一，连续7年位居亚太市场（不含日本）第一。2018年公司的瘦客户机产品出货量达67.9万台，占国内市场份额48.6%。
在移动支付市场迅猛发展的促进下，智能pos终端迎来高速发展期。根据国信证券研报，公司在保持第三方支付市场领先优势的同时，产品在多家全国性银行取得规模销售，截至2018年，升腾资讯累计销售的pos终端超过2000万台，已跃升为全球第三大pos供应商。
3、星网视易：k米用户突破8000万，联动魔云打造产业生态体系
星网视易连续十一年在中国ktv联网娱乐平台市场占有率第一，市场覆盖40多个国家和地区，目前k米app用户已突破8000万，连接全国2万家ktv，覆盖60万个包厢。
万联证券认为，k米在ktv增值服务等方面已经有了较好的商业模式，公司的魔云系统和k米的互联网平台已经开始产生联动效应，形成良好的产业生态。
最新变化：
2019年8月10日，阿里携手星网锐捷nexhome与现场来宾，围绕“生态共建”、“产业重构”、“转型升级”等关键词，共同探讨地产数字化转型的新模式。作为阿里云iot铂金级软件合作伙伴，星网锐捷nexhome与阿里云共同为地产商提供智慧社区+地产大数据平台及解决方案，升级智慧社区大数据平台。
杰瑞股份：国家能源安全战略下，有望迎来千亿级市场，上半年核心业务新增订单翻倍，压裂设备19-20年有望分得36亿市场份额
机构动向：9月10日，公司以现场会议形式接受了博时基金、国寿安保基金2家投资机构的调研，这是自今年以来，该公司第9次接受机构调研。近1个月，安信证券、国泰君安、国金证券等发布公司中报点评，并给予“买入”等评级。同时，公司2019年中报显示，以稳健著称的社保基金、养老金位列公司十大股东。
核心逻辑：
1、 国家能源安全战略推动下，2019-2020年有望分得压裂设备36亿市场份额
国金证券认为，国家能源安全战略推动下，中国页岩气加大开发，压裂设备需求大增。据国家能源局规划，2020年页岩气产量目标300亿方，是2018年产量的3倍；2030年目标800-1000亿方；有望“井喷式”增长。
根据国金证券预测模型，测算2019年中国压裂设备总需求约60亿元；2020年按照中性、乐观情景总需求为83-162亿元，同比增长38-170%，弹性大；到2030年压裂设备年均总需求约150亿元。
根据长城证券研报，公司在压裂设备存量市场占有率约31.5%，预计2019-2020年可分得压裂设备市场高达36亿市场份额。
2、国内油田专用设备市场有望超千亿，上半年钻完井设备新增订单增幅达100%，毛利率有望进一步提高
国家能源安全战略促使“三桶油”近几年资本开支持续快速增长。根据国金证券研报，预计2019-2021年中国“三桶油”油气勘探开发投资保持15-20%增长。长城证券根据“三桶油”未来资本支出规划，测算2019-2020年国内油田专业设备市场空间分别有望达到1088亿元和1304亿元。这将显著提升钻完井设备的需求。
公司中报显示，钻完井设备实现营收和净利分别为12.2亿元和3.2亿元，增速分别达89%和222%，净利率达25%，同时该业务新增订单增幅超100%。国金证券对比2014年，公司收入30.2亿元，净利润10.6亿元，净利率35%，判断公司钻完井设备仍有较大提升空间。
华金证券认为，公司钻完井设备毛利率显著高于维修改造及配件和油田技术服务业务，随着设备业务占比提升，公司整体毛利率仍将保持上行。
3、海外市场将迎来更换高峰，电驱压裂产品有望成为拳头产品
公司目前已在全球6大洲，50多个城市设有分支机构或办事处，海外业务主要集中在俄罗斯、中东和北美。
财富证券认为，目前北美压裂车存量市场约为360套，其中约有一半使用年限已经超过10年，预计未来3-5年会达到一个更换的高峰期。
国金证券认为，公司推出自主研发的全球首个电驱压裂成套装备和页岩气开发解决方案，完成电驱压裂成套产品的开发和布局，公司的电驱压裂产品性价比优于美国同类产品，有望成为北美市场突破的拳头产品之一。
最新变化：
美国政府于2019年8月14日发布的联邦纪事限制，bis已于该发布之日将公司及杰瑞国际正式移出实体名单。移出后，公司及杰瑞国际不再受实体名单限制，可按相关法律正常采购和使用美国产品。
本期脱水研报报告来源：
1、国元证券《底盘扎实冲劲十足，光识别龙头的新征程》20190825
2、浙商证券《cbct爆款将再造一个美亚》20190904
3、方正证券《科技创新企业典范，打破成长天花板》20190729
4、国信证券《星网锐捷：低估值二线ict方案供应商》20190730
5、万联证券《企业网业务表现亮眼，白盒交换机龙头在望》20190811
6、华西证券《掘金云计算时代机遇，ict产业持续优化升级》20190828
7、国金证券《杰瑞股份-美国bis将公司移出实体名单；期待北美市场获突破》20190819
8、东吴证券《杰瑞股份被移出bis实体名单，全球化进程加速》20190819
9、财富证券《杰瑞股份-002353-致密油气对压裂设备需求大，电驱动提升竞争力》20190815
10、万联证券《压裂设备龙头，受益于非常规油气开发提速》20190803
11、长城证券《经济性提升有望驱动页岩气大开发，压裂设备龙头迎增长新契机》20190704
12、国金证券《杰瑞股份：油服装备龙头：受益中国页岩气大开发》20190708
13、华金证券《杰瑞股份：上半年盈利超预期，油服行业景气向上》20190707
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