【研究报告内容摘要】
1) 此次美联储的无限量qe 和新设工具力度更大,且更具针对性。虽然仍需要一定时间来体现效果,但可以预期的是,随着政策效果的体现,市场的流动性紧张程度将得到显著缓和,制约市场近半个月的“危机模式”可能得到减轻。
2) 此次美联储行动迅猛,尽管这很难避免经济衰退的到来,但可以显著减轻经济衰退给企业、居民部门和金融市场的破坏程度。就中短期看,美联储在3月的迅猛行动还是值得肯定的。但放到中长期看,不断释放流动性可能带来非常严重的问题。
3) 联储释放的“绝招”缓释了市场的流动性紧张,这将给此前受制于此的美债、黄金等避险资产以及亚太股市带来显著提振,未来一段时间,美联储货币政策是否实施“负利率”将成为关注焦点。
4) 相比于货币刺激,疫情防控与财政扩张才是更有效果且中长期副作用较小的方式。对于股市,我们认为在疫情仍加速蔓延,疫情冲击尚未充分体现的情况下,对于美股等风险资产仍需谨慎,但之前“回避高杠杆、追逐流动性”的策略可以适当放宽,利率债、黄金、粮食饲料等农产品也有一定的配置价值。
